安踏等体育用品厂商遭做空国内品牌距一线还有

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  • 来源:浩然体育

  进行中世界杯,应销量大涨运动鞋服理。商却没那么幸运中国体育用品厂,Research(以下简称GMT)放了“冷箭”在世界杯首日(6月14日)就被沽空机构GMT。

  闻》记者注意到《每日经济新,61度、中国动向纷纷出面澄清虽然被点名的安踏、特步、3,东周年大会上表示无需回应李宁也在6月15日的股。过不,股价下跌的趋势这仍然无法抑制。

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  (02020以安踏体育,)为例HK,日早间开盘6月13,冲至49.3港元/股安踏体育股价一度短暂,以来新高创上市。日收盘截至当,1300亿港元安踏市值突破。

  景不长然而好,超7.8%以后继14日大跌,现巨量成交安踏15日,大跌近10%早间开盘一度,震荡下行拉升后,4.76%截至收盘跌,港元/股报收43,缩水163亿港元两日内市值直接。

  如此不仅,15日几乎全线下跌体育用品股14、。日内两,2.24%安踏大跌1,跌6.64%特步国际下,跌8.02%361度下,6.87%李宁下跌。

  闻》记者发现《每日经济新,MT发布的报告有关这与日前沽空机构G,体育用品股遭到重挫使得原本有望爆发的。

  报告中提到上述做空,5年以來自200,国内地体育用品中16家上市的中,奇、金鸡服饰、名乐体育、奈步9家公司为“骗子公司”鸿星体育、中国体育、鳄莱特、飞克国际、富贵鸟、诺,面造假财务方,公司有更丰厚的利润比耐克等全球龙头。

  国际、裕元集团7家公司的财务数据也存在诸多相似特征而其余的李宁、安踏、特步、361度、中国动向、宝胜,息、存在造假嫌疑涉及共享欺诈信。

  重点质疑了安踏GMT在报告中,体的五大方面并提出了具,利润率过高包括营业,等存在大量异常现金或预付账款,衍生了大量现金流为配合收入虚增,收入比例过低存货相对于,存货比例过高等预付账款相对于。

  润率难以置信“安踏的利。好的体育用品公司安踏要么是世界最,个骗子公司要么就是。告中称”报,值10美元“安踏只。”

  外此,还指出报告,对干净裕元相,中存在违规宝胜会计,11年以来的营收李宁虚增了20,011年以来的利润中国动向虚增了2,虚增利润361度,纵了利润特步操。

  T的指控面对GM,动向4家公司即刻发布澄清公告安踏、特步、361度、中国,股价下跌态势但仍未能抑制。

  19日收盘截至6月,1.05%安踏下跌,55港元/股报收42.;2.19%特步下跌,6港元/股报收5.3;到了4.56%361度跌幅达,3港元/股报收2.。之内3天,发191.22亿港元三只股票市值共计蒸。

  个时候发布做空报告之所以会选择在这,评论员马岗认为鞋服行业独立,一个体育大赛年2018年作为,望迎来新一轮增长体育用品行业将有,之相对活跃消费也随,外此,一些企业估值较高机构看到板块中,的最佳时机成为了做空。

  析人士表示有证券分,部分获利盘恐慌出逃一些沽空机构只要让,不小的利润空间高位下跌也有着。

  4日晚间6月1,布澄清公告安踏率先发,特步、361度也紧随其后6月15日早间中国动向、,实”“会造成误导”“存在恶意”都表示“强烈否认”“指控不属。的指控内容作出解释但尚未对报告中提出。

  增质疑面对虚,股东周年大会上表示李宁在6月15日的,得有这个需要”回应对于沽空报告“没觉,力放在业务上”会把“更多精。

  一步表示李宁进,有的经营过去所,息都公开了该公开的信,按照规矩做所有交易都。努力提升能力过程中我们正在转型并在。能力还比较弱目前我们盈利,行业的水平在努力跟上。

  报告来看从做空,问题在于高利润率GMT质疑的核心。表示马岗,一些造假的情况可能确实存在,疑财务数据造假显然有失偏颇但是如果因为利润率高就质。

  012年早在2,体报道有媒,后发现存在虚增货币现金和银行存款的现象共计11.5亿元审计机构nTan对鸿星尔克2010年财务报告进行审计,述问题做出有效澄清鸿星尔克未能就上。

  出的解释是GMT给,数据有一些共同的特点“9家骗子公司的财务,公司都是非常罕见的而这些特点在其他,率比耐克这样的全球领先者都要高最明显的问题就是骗子公司的利润,幸的是而很不,的数据也存在上述特征安踏、特步和361度。”

  此对,一步表示马岗进,假要分开看“利润造,有企业造假不是说没,部都在造假也不能说全。”

  国体育用品之乡福建晋江堪称中,这里在,立了安踏丁世忠创,立了特步丁水波创,了361度丁伍号创立,么那,”鞋企是否存在作假行为这些被做空的“晋江系?

  指出报告,价格1/4的情况下在只有国际品牌产品,达国际品牌的两倍有余这些公司的利润率竟高。17运动鞋如安踏FY,育公司产品中第三名其利润率排所有体。

  利润率和收入过高的问题针对GMT提出的安踏,在研报中表示摩根士丹利也,经营利润率达23.9%虽然安踏2017年核心,及阿迪达斯的9.8%高于耐克的16.1%,较业务计算但以可比,35.4%以及耐克大中华区的35.6%安踏的经营利润率低于阿迪达斯大中华区的。

  上述三家公司近三年年报发现《每日经济新闻》记者查阅,7年已经达到166.92亿元人民币安踏营业收入保持两位数增长至201,5.08%同比增长2,49.37%综合毛利率达,1.03个百分点仅低于阿迪达斯;51.13亿元人民币、51.58亿元人民币特步、361度在2017年的营业收入分别为,89%、41.80%综合毛利率为43.,1和2.8个百分点仅低于耐克0.7。

  论认为中金评,同效应降低了运营成本安踏多品牌战略下协,团整体收入的近30%FILA收入占安踏集,70%以上毛利率达,际品牌相比同时与国,支出更为谨慎高效安踏的广告宣传,踏毛利率上涨这都驱动了安。分析师认为中信证券,高的自产能力安踏具备更,主要依赖代工而阿迪达斯则。

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  外此,认为马岗,品牌的影响力以及话语权有关系应收账款的周期还和企业规模、,权越强、管理更加规范当企业品牌越大、话语,会越健康周转就。

  不开研发在企业中的作用而要提升品牌的影响力离。实验室有数十年的历史耐克、阿迪达斯的研发,海量运动数据早已积累了,入在持续增加而且研发投。之下相比,国企业也是近几年才重视研发即使安踏、李宁这样的领军中。

  士表示业内人,还需在研发上加大力度国内的体育运动品牌,品质量提高产,体工学、生物力学学科重点突破材料科学、人,更为有力的研发支撑为企业产品创新提供,、减震、能量回归等方面科技的创新如为运动鞋提供合脚、轻便、透气。

  则称马岗,品牌的沉淀要弱一些最核心问题还是国内,依靠品牌作用在产品上的附加值目前鞋服市场的消费倾向主要。